Toutefois, pour les investisseurs, le différenciateur clé est l'exécution, selon le rapport. La société de notation a déclaré que son examen de 100 grands acquisitions financées par emprunt ont constaté que deux entreprises sur trois répondaient globalement aux attentes, avec des transactions réussies offrant une expansion de 20 à 80 % en un à deux ans, une portée géographique plus large et une amélioration de la marge dès la deuxième année à mesure que les synergies se matérialisaient.
Le tiers restant n’a pas atteint les résultats commerciaux escomptés. Les problèmes d’intégration représentaient environ la moitié de ces cas, tandis que les retards réglementaires et les problèmes d’exécution transfrontalière représentaient chacun environ un cinquième.
L’augmentation des activités de fusions et acquisitions s’inscrit dans un contexte de crédit plus favorable. La modération des investissements organiques, la réduction de l'endettement et un financement prudent ont renforcé la flexibilité du bilan et amélioré la capacité des entreprises à absorber les risques liés aux acquisitions.
Le rapport dette nette médiane/Ebitda des entreprises notées par Crisil est estimé à environ 1,3 fois le dernier exercice, contre environ 2,4 fois pour l’exercice 2017.
« Les entreprises indiennes ont de plus en plus recours aux fusions et acquisitions pour accélérer leur croissance, élargir leur accès au marché et acquérir des capacités qui prendraient des années à se développer de manière organique », a déclaré Subodh Rai, directeur général de Crisil Ratings.
Les activités de fusions et acquisitions sont motivées par des priorités différentes selon les secteurs. Les entreprises pharmaceutiques et de santé, de technologie d’entreprise, d’intelligence artificielle et de consommation utilisent les acquisitions pour combler les écarts en matière de technologie, de talents et de propriété intellectuelle. Les sociétés de ciment et de métaux poursuivent leurs acquisitions à des fins de consolidation, réduisant ainsi les délais de construction de 4 à 6 ans à 1 à 3 ans. Les acquisitions ont largement abouti à des résultats de crédit stables ou positifs, a déclaré Crisil. Environ les trois quarts des notations ont été réaffirmées ou relevées à la suite des acquisitions, tandis qu'environ 60 % des acquéreurs ont désendetté comme prévu ou plus tôt que prévu dans un délai de deux ans.
Manish Gupta, directeur adjoint des notations chez Crisil Ratings, a déclaré que les avantages de l'échelle, de la diversification et des synergies ont contribué à compenser l'augmentation temporaire de l'effet de levier lié aux acquisitions. Lorsque les résultats ont été plus faibles, les raisons courantes incluent un effet de levier élevé, une montée en puissance plus lente, des cycles descendants du secteur et des retards réglementaires.
La création de valeur à long terme grâce aux fusions et acquisitions, a déclaré Crisil, dépendra d'une allocation disciplinée du capital, d'une exécution solide, d'une capture opportune des synergies et d'un investissement continu dans les capacités de base.
(Avertissement : les recommandations, suggestions, points de vue et opinions donnés par les experts sont les leurs. Ceux-ci ne représentent pas les points de vue d’Economic Times)